如何看待废料潜在回收利用空间？-44118太阳成城集团

废金属：预计 2025 年金属资源化处置需求 2249-2530 万吨

产废端测算思路：含金属资源化处理量=危废产生量*资源化占比（59%）*第三方处置比 例（62%）*含金属比例（32%-36%）。我们预计 2025 年含金属危废第三方资源化处置 需求量分别为 2249 万吨、2390 万吨、2530 万吨，需求规模约为 2020 年的 1.74 倍， 2021-2025 年 cagr 为 11.8%。 以行业龙头企业高能环境为例，2021 年其实际处置各类固废危废 38.4 万吨（含无害化）， 年底危废资源化产能约 51.6 万吨，行业潜在处置需求量远远高于公司实际处置量和能 力，可充分保障其收料来源。

废塑料：全球可回收利用 ps 废料约 125 万吨/年

近年全球每年废塑料产生量预估在 3 亿吨左右。全球的废弃塑料中约 14%-18%被回收 利用，约 24%被焚烧，其余则被填埋或露天弃置。 世界主要国家和地区均在鼓励加大再生塑料的使用比例，以 r-pet 为代表的再生塑料未 来需求广阔。例如欧盟委员会 2015 年 12 月提交、2018 年 4 月通过了包括废料回收立 法提案在内的“循环经济一揽子计划”提案；循环经济计划提出将优先考虑废料的循环 利用，通过“生产者责任延伸计划”和“废料等级制度”等，显著提升废料的回收利用 率，具体目标包括：2025 年包装类废旧塑料再生利用率达到 50%，2030 年达到 55% 等；2019 年 6 月欧洲议会和理事会又发布强制指令，要求以 pet 为主要成分的一次性 容器中再生塑料的使用比例到 2025 年不少于 25%，到 2030 年不少于 30%。

而食品饮 料及快消领域的跨国企业如联合利华、百事可乐等要求到 2025 年使用再生塑料的比例 达到 25%，目前多数仅在 15%以内。预计 2025 年前 r-pet 需求仍将保持较高景气度以英科再生为例，公司目前主要加工废塑料类型为 ps 废料和 pet 废料。全球可回收 ps 废料量远超公司产能，潜在可收集废料充裕。 根据卓创资讯数据，2020 年我国 ps 塑料表观消费量为 430 万吨，其中 eps（主 要应用于包装材料和建筑保温材料）占比约 45%，gpps/hips（主要应用于电子 电器、日用品和办公用品）占比约 55%，而英科再生主要回收的原料为 eps。按 照 2019 年我国塑料整体回收率 30%计算，国内可回收利用 ps 废料约 58 万吨/ 年，约为公司 2019 年国内 ps 粒子产能的 6.0 倍，潜在可收集废料充裕。

根据中国石油和化工大数据中心发布的《中国石油和化工大宗产品报告》（2020 版）， 2019 年全球 ps 塑料消费量达 1,730 万吨，假设全球 eps 消费量占 ps 消费量比 例为 45%，而目前全球废塑料的回收利用率约 14%-18%，按照 16%估算，全球可回收利用 ps 废料约 125 万吨/年，约为公司 2020 年底全球 ps 粒子产能的 12.8 倍，潜在可收集废料充裕。

废油脂：年产生量约 1000 万吨，但利用率较低

废油脂供给量充足：2020 年我国食用植物油消费总量为 3708 万吨，若假设废弃油脂产 生量占食用油总消费量的 20%-30%，由食用油产生的废油脂将约为 742-1112 万吨；此 外，国内油脂精加工后以及各类肉及肉制品加工后剩余的下脚料亦可再产生废油脂约 100 万吨以上，因此我国每年产生废油脂约为 842-1212 万吨。 回收利用率低：1）废弃油脂来自餐馆、酒店、养猪场、食品加工企业等，来源多、分布 广，回收难度大；2）我国生活垃圾分类制度尚未广泛推行，大量城市垃圾未经过分类和 过滤就地掩埋，根据《生活垃圾分类制度实施方案》，提出到 2020 年底在实施生活垃圾强制分类的城市（46 个城市）生活垃圾回收利用率达到 35% 以上，相比于发达国家仍有较大差距。我国目前约 100 万吨废油脂用于生产生物柴油， 利用率约 10%。

废酒糟：酱酒糟产量约 210 万吨，其他酒糟潜在产量超 3000 万吨

环保趋严叠加资源化属性，酒糟环保处理有实际需求。一方面，酒企生产白酒时产生大 量废弃糟渣，丢糟由于水分高、酸度高，堆放过程中有大量污水渗出，除水分外，丢糟 中还含有大量的有机物以及氮、磷和钾等营养物质，如未经过妥善的环保处理，其中成 分易酸败、腐臭、霉变，造成环境污染；另一方面，酿酒剩余糟渣中具有含量可观的营 养成分，不加利用地丢弃亦是一种资源浪费。路德环境在酱香型白酒生产聚集地贵州一 带开展环境治理项目时较早发现白酒糟及渗滤液环境污染问题及资源化潜力，在诸多利 用途径中选择了兼具环保性与高效益的生物发酵饲料路线，与华中农业大学合作研究有 机废弃物资源化利用与开发，申请专利并将其产业化应用，实现酒糟资源化利用。

2021 年我国酱酒产能约 60 万吨，对应酱酒酒糟产量约 210 万吨，可以生产饲料产品 93 万吨；预计到 2024 年酱酒酒糟产量可达 243 万吨，饲料产量 107 万吨。2021 年除 酱香型外其他香型白酒产能 656 万千升/年，年产酒糟量 2,294 万吨，啤酒产能 3,562 万千升/年，年产酒糟 882 万吨（产糟率 0.25），合计酒糟产量约 3,176 万吨/年，对应 饲料产品产量 1,401 万吨/年。